CPA倒计时54天.分享一点财管复习资料

田田20202020

CPA倒计时54天.分享一点财管复习资料

固定收益证券：固定利率证券，浮动利率证券，优先股，永续债。

能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流量的证券。

收益与发行人的财务状况相关程度较低。除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。

权益证券，普通股。

衍生证券，可转换债券。

货币市场：短期，流通性强。一年以下。包括国库券，大额可转换让存单，商业票据，银行承兑汇票

资本市场：长期，流通性弱。一年以上。股票，公司债券，长期政府债券和银行长期贷款。融资租赁。

市场有效性的条件

条件	说明
理性的投资人	假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。
独立的理性偏差	如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。
套利	非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。

此三个条件只要有一个存在，市场就将是有效的。

有效资本市场的意义：

1． 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，可以通过有效的财务决策增加公司价值。

2． 管理者不能通过金融机构获利，实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。

3． 关注自己公司的股价是有益的，资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。

资本市场有效程度的分类

1． 历史信息是指证券价格，交易量等与证券交易有关的历史信息。（已经发生过的，过期的）

公开信息是指目前公司的财务报表等公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息

内部信息是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。“内幕者”一般定义为董事会成员，大股东，企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。

2． 有效程度的分类

分类	股价的信息	交易策略
弱式有效资本市场	历史信息	技术分析无效	可以利用公开信息（估值模型或基本分析）以及内幕信息（内幕交易）获得超额收益
半强式有效资本市场	历史信息+公开信息	技术分析无效+估值模型无效+基本分析无效	可以利用内幕消息（内幕交易）获得超额收益
强式有效资本市场	历史信息+公开信息+内幕消息	技术分析无效+估值模型无效+基本分析无效+内幕交易无效	无法获得超额收益

如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效，是无效市场。

如果发现超常收益率只与当天披露的事件有关，资本市场属于半强式有效。

投资基金经理根据公开信息选据股票，投资基金的平均业绩与市场整体的收益率大体一致，市场达到半强式有效。

短期偿债能力比率

1．营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。

2．流动比率=流动资产/流动负债=1/（1-营运资本配置比率）=1/（1-营运资本/流动负债）

3．速动比率=速动资产/流动负债

速动资产包括货币资金，交易性金融资产，各种应收款项

速动资产=流动资产-存货-预付账款-1年内到期的非流动资产-其他流动资产

4．现金比率=货币资金/流动负债

5．现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

一般情况下，流动比率>速动比率>现金比率

长期偿债能力比率

资产负债率=总负债/总资产

产权比率=总负债/股东权益

权益乘数=总资产/股东权益

资产负债率*权益乘数=产权比率

长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）（资本结构比率）

利息保障倍数=息税前利润/利息费用（分子的利息就是财务费用的利息。分母的利息费用为本期全部利息包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化的利息）

现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额（年末数）（现金流量债务比是反映企业长期偿债能力的一个财务指标，在计算指标时，通常使用全部负债的年末余额作为分母）

产权比率和权益乘数的财务比率的数值与偿债能力呈反方向变动。

资产管理比率（营运能力比率）

应收账款周转次数=销售收入/应收账款（应收账款年末余额可以使用年初年末平均数或者使用多个时点的平均数，以减少季节性，偶然性或人为因素的影响。如果坏账准备的金额较大应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数或次数。）

存货周转次数=销售收入（或销售成本）/存货（在进行短期偿债能力或分解总资产周转率时，分子用营业收入；在评估存货管理水平时，分子用营业成本）

流动资产周转率=销售收入/流动资产

营运资本周转率=销售收入/营运资本

非流动资产周转率=销售收入/非流动资产

总资产周转率=销售收入/总资产

净经营资产周转率=销售收入/净经营资产

某某周转天数=365/某某周转次数

某某与收入比=某某数/销售收入

盈利能力分析

指标及计算	驱动因素分析
营业净利率=净利润/营业收入	营业净利率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的
总资产净利率=净利润/总资产	总资产净利率=营业净利率*总资产周转次数
权益净利率=净利润/股东权益	杜邦分析体系的核心

驱动权益净利率的基本动力是资产净利率

税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入

净经营资产周转次数=营业收入/净经营资产

净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产(税后经营净利率*净经营资产周转次数)

税后利息率=税后利息/净负债

经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率

净财务杠杆=净负债/股东权益

杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆

权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率

权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)*净负债/股东权益